对话交易员Paleking：小散户如何从3万到基金盘手，高手的资金策略养成

为什么要对话交易员？因为构建交易策略最有效的方式就是跟在周期中有结果的人学习。本期嘉宾：Paleking，MVC合伙人（Twitter@UlquiorraSun）

交易的成长经历：从EOS入圈，顺周期时下场交易，逆周期时什么事都不做

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

什么时候进入圈的？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

17年10月第一次开始炒币，第一个炒作的东西叫EOS。当时就是用1万块钱变成了10万块。我是先知道EOS，后面才知道有比特币和以太坊存在，所以EOS当时承担了一个破圈的工作，把我破到这个圈里面来了。

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你开始多少资金了，以及能得到怎样的回报？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

EOS 之后我当时可能就这 20 万人民币，是 3 万美金开始在这个行业里玩。18 年 19 年两年来我一直是在这个行业里玩，18 年大市亏了一整年，19 年上半年一点，下半年山车就过完了。真正的开始在这个行业里显著地获利，因为疫情美联储也放水，所有的资产都在暴涨，我也是着眼于这流动性的大涨到初始资本，做到了这一点。这个过程很漫长，因为很少有人使用并且及时清仓。

21年的时候明显觉得大周期的行情走了，所以很早（5.19之前）就清仓了，后半年就是大家在炒作NFT和游戏的时候我没参与。然后22年一整年都在游山玩水，直到22年年底，23年初觉得市场跌差不多了，那时候比特币在2万美金左右，才重新回来玩的，一直做到现在。

所以归根结底，我自己是一个比较典型的流水线周期。 我的原则就是在顺周期的场合交易，在逆周期的场合就谈恋爱、旅游，什么事都别做。 这就是我过去几年在行业里的一个跌宕起伏的成长过程。

交易策略详解第一部分：通过链上数据进行大周期择时

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如何使用这些信息可以概括整个过程？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

我们在这个市场里存在的主要目的其实只有两个：第一个就是稳定获利，我是来赚钱的，不是来博彩的，第二点就是我要求自己跑赢贝塔即可。因为在二级市场，无论你交易的标的是什么，它都有一个定律——七亏二平一，就是即便是牛市有熊市，但是一轮下来，70%的人是亏，20%的人是打平，只有10%的人能到钱的，这10%里面，可能又有一个28定律，就是只有20%能跑赢贝塔。所以里外里算下来，其实只有10%乘以20%，也就是总共炒币人口的2%是能稳定获利并且跑赢贝塔，我就希望自己成为这个2%左右的好就可以了。

所以我建议大家制定政策，坚持信守承诺，这个大周期就是购物狂欢节。 在比特币的周期高点之后，我相信比特币一定会涨势迅猛。 在比特币的周期高点之后，我相信比特币一定会涨势迅猛。 我还记得去年年底入行的人，以前说过的一句话就是比特币已经99%的涨幅，然后我相信比特币一定会涨势迅猛。 所以，我建议大家制定政策，坚持信守承诺，这个大周期就是购物狂欢节。 在比特币的周期高点之后，我相信比特币一定会涨势迅猛。 在比特币的周期高点之后，我相信比特币一定会涨势迅猛。

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

那个年代的底部的统一性如何？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

判断周期技巧在于观察比特币的筹码结构/筹码分布。因为我觉得所有的资产上涨，首先需要有一个庄家出现，他把流通的盘都吸走，让筹码变得流通到高位，然后庄家发筹码，筹码的好变得去中心化，行情就被焚。这个庄家不一定是什么人或者什么个体，它大概就是一个票据力量，这个筹码控制大盘的筹码。

我是通过什么指标来判断这个事情的其实链上数据了。Glassnode这个社区成员有几个免费的指标其实对于判断一个比特币的大周期来说是特别好用的。

第一个名字叫NUPL，就是为比特币网络大家的公开/获利水平而设立的，它提供了一套红橙绿青蓝紫的一个彩虹图的好。每次变成深红色的时候，就说明所有买比特币的人都亏钱了，当亏钱亏参展极致的时候，大家就频繁割肉，筹码就会被接走，基金会就证明是低点，买进去没关系。它变成了蓝色代表什么？就是世界上所有炒币的为人全都大额获利了，而且这个获利的浮盈水平特别的高。一旦获利盘出逃，就要崩盘，市场情绪极度乐观，突然就是周期的顶部，你就该逃了。

第二个指标是HODL Waves，用来衡量一个持股人的价值，它分成持股比特币区块在一个月以下的用户（短期用户），而持股比特币区块在1到3年的使用者（长期用户）。在初始阶段，比特币区块的市值下跌了70%，从数据上来看，这种用户数量会减少，说明短期用户都被洗出了这个市场，证明比特币的价值已经得到了提升。而当长期用户数量增加到市场上限时，说明“老主食”全在逃，获利颇丰，而短期用户数量增加到市场上限，这说明比特币肯定就是行为者。

本轮周期我在比特币一万八千点上车，以及21年的时候在4月底“逃顶”，都是依靠了两个数据指标，所以我觉得这个办法都很有用，未来应该会一直有效下去。

交易策略详解第二部分：“归零”策略成功寻找Alpha

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

整个的逻辑是，找到一个合适的人选，然后找到另一个合适的人选。

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

在不同阶段，人工智能的运用，以及人工智能未来发展的方向，都要求人工智能能够根据不同情况进行调整。

2020年3.12之后到5月比特币减半正式空窗期，我们通过观察币安、OK、火币等大型中心化交易所的盘面的时候发现，一些代币荣誉莫名其妙地上涨，比如SNX等，5个月之后，市场给这个题材冠名为“DeFi”。到了2020年下半年，我发现大家开始吐槽以太坊是“贵族链”，gas很贵，资金开始涌向Solana，Avalanche等。2020年我基本就只交易了这两个题材。

到了22年底，我们又在开始阿尔法的时候，就启用了一个全新的策略，叫归零。因为我们回顾了20到21年的一个牛市周期里面，所有涨幅超过100倍的这个项目，发现他们有共同的收获，大致可以归为5点：

• 在熊市中诞生并且发力，说明创始人敢于在熊市中创业，他的决心和做事的决心坚定；
• 从估值层面而言具有比较好的成本效益，即发币的时候便宜，通过漫长的熊市，价格进一步下跌，变得极其便宜；
• 代币的解锁比例比较好，说明盘面筹码特别干净，没什么压，因为有大筹码的投资人都洗掉了，同时项目方手上还有巨大的筹码，而且整个熊市做下来还没有赚钱，所以他们有比较强的拉盘资本；
• 较好的投资人背景；
• 有没有上好的交易所，说明说明市场行情一旦恢复，他们最先能获得流动性的，因为当时出售Uniswap还没有发展起来，所以就没考虑过DEX的事情。

进一步思考，同时满足以上五个特征项目代表什么？ 团队创始人有决心，团队创始人有筹码，团队创始人有拉盘的热情，团队创始人有获得全球宏观流动性的能力。满足以上条件的项目在20年到21年周期涨幅达到了100倍。所以我们在22年年底到23年年初的时候，就是带着这个标准去中国供应的前1200名的项目，然后把21年10月份之前发币的老项目全都删掉，就寻找21年10月份之后敢于于下海创业的创业者，筛选了一下，差不多选了30个币进去，获得了一些新技术。跑到今年春节，我觉得效果还都不错

但我觉得接下来寻找阿尔法的玩法可能又跟以前不一样了，因为市场从之前周期的全面牛市，变成了结构性牛市。“山寨季”应该还会存在，但会呈现两种特征：第一，板块轮动。因为资金确实还是比较少，所以一个板块涨的时候，其他的板块都得躺平、反复动；第二，开发殖民，就是大部分 Altcoin 都涨不起来，或者大部分上涨都跑不赢比特币，只有少数具有阿尔法表现，所以未来三个月如果再想获得阿尔法，应该跟前两个周期完全不一样，就得再想想咋办。

交易策略详解第三部分：放弃基本面分析，重点关注指标的线索交易

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

对于接下来的阿尔法会表演什么样的原型，你会做出什么样的示范？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

其实这个问题我和我的团队的伙伴们讨论了好久。经过去年这个结构性牛市的市场教育，突然对阿尔法这个词产生了一点恐惧，甚至得到了一个结论说我们贝塔才是真正的阿尔法。

市场上普遍认为我们面临一个“互不接盘牛市”，这种背景下寻求阿尔法的难度加大。一方面，由于债券市场的波动和对题材的过度炒作，从自上而下的角度埋伏某个题材的胜利降低；另一方面，甚至是自下而上精选的具体项目，也难以获得资金市场认可。因此，建议采取进一步的谨慎的策略：将大部分资金（80%）投入到市值较大、表现稳定的加密货币（Solana、BNB等）中，以此获得贝塔收益；同时，用较小比例（20%）的资金尝试寻找重要的阿尔法机会，项目以小博大的事情。采用“极致杠铃策略”，旨在最大化保护本金的同时，不要捕捉债券上涨趋势。

再往下说一步，我自己的愚蠢行为是什么？就是我会放弃基本面的预想，只想做好这件事，我就在那里。 举个例子，从去年11月到今年2月，我真的很关心市场表现，我也真的很关心大家在推特上讨论什么题目，我也希望大家能帮我找到九个新目标。 我的目标是九个工作日的新项目，我会负责这个项目的实施，我会继续努力，争取早日实现这个目标。

: 所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。所以如果我们发现一个山寨币的市值计划，在这个过程中，他需要不断吸筹，拉升出货。

那就是我的判断不来主要的，判断不来基本面，所以不如回归我的第一个性取向，关注是否有可参与的因素。我认为自己在下一波行情里面的阿尔法，应该不是从目标题材和目标中得来的。更多的是一些迹象跟踪钱。

交易策略详解第四部分：能正确识别哪个指标能跑赢，就是最强的技巧

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

从3万到5000万美金，你规模的变化对于整个运河有什么影响？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

规模越大，回报也就越大，因为需要满足的条件和成本就越高，因此，我们需要加大对企业的投资，以降低企业的成本，提高盈利能力。

所以坦白讲币圈有很多纷繁的信息，很多所谓的盲法，很多什么项目都没了，因为太小。一个合格的基金管理人，能正确识别市值前二十个里面哪个能跑赢大盘，其实就是最强的盲法。

交易的启示录：做减法才能她自己的交易策略

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

你知道我所有的交易策略都是怎样的吗？比如你遇到了什么人，哪些信息是你这些交易策略的关键点？如果大家想复制你，他应该怎么做？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

其实我这个交易策略就是为了让大家做进一步的了解，而这个策略就是让我们信任这个市场，让我们相信这个市场是公平的，而这个市场是持续的，所以，我们可以通过交易策略来帮助我们改善我们的市场环境，提高我们的盈利能力，从而提高我们的盈利能力，提高我们的利润，提高我们的利润，这样我们就可以不断的提高我们的利润 …

当然我并不否认基本面的作用，只是说针对我自己的资金需求，我把一个币值的上涨的原因只归结为三个，即资金、筹码、情绪。我并不关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因，我只关心基本面的客观原因。

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那 在整个职业生涯中，你最焦虑的事，是因为什么？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

最焦虑的就是自己在，单纯的我们也希望这能帮到你，只是因为FOMO而入。因为人都是不可避免被情绪影响的，当美女在商场里，心情也非常愉快，所以不用担心情绪会突然爆发，毕竟这些都是非常正常的事，所以大家一定要理性的对待，不要因为情绪不好就放弃，要不然就是因为害怕被情绪影响，这样才会导致心情低落，所以大家一定要理性的对待。

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

你有什么停止做的事情清单吗？比如不fomo？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

我的原则是：平日赚小钱，平日赚大钱，绝不赚大钱。 我的止损针对单个目标，因为现在我国行业变化很大，我是以我总仓位来控制的，把调整到的小亏里，我绝不允许自己陷入大亏，就是我总仓位每次回去我就一键清仓了。

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

其实我觉得很重要的一点就是我觉得如何持续保持一个对市场敏感，所以你现在自己提升自己的方式都是什么？ 你获取信息的主要来源是什么？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

我俩互相帮助很大：一个我的前老板，他对我最大的帮助就是作为散户的对手，用他对我的看这个市场，这个对我的市场有极大的提升；第二个人对我的帮助就是给了我很大一笔钱，我帮他转手做了外部交易，因为现在我们基金的规模是我自己规模的十倍，当我拥有这个大的管理规模的时候，就被动地安慰了。

至于日常获取信息渠道，坦白讲我现在日常不获取信息，就是在中心化交易所的项目中，我不跟任何人打交道，因为本轮牛市的最后一天，因此不再关注市场动态和热点问题，而是围绕自己的投资标的，通过交易市场的交易，能够守住价格，这可能因为家里还没有出货或出不来。所以要严格控制风险和收益。

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

那你推荐的这本书？或者一个值得关注的人？你觉得对大家有帮助

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

推荐大家看繁花，繁华中服饰公司一战，阿宝和乔木杰针对服饰公司股价的博弈，其实跟我们数字货币很多币在刚上交易所的博弈是一模一样的。我觉得只要能细细品味服饰公司一战，炒币就能有任何神助。

FC（SevenX创始合伙人，Twitter@FC_0X0）

最后一个问题，有什么机制能让我们持续地对新东西，对Alpha保持敏感呢？

Paleking（MVC合伙人，Twitter@UlquiorraSun）

三个方法吧。

第一，通过组Loom构变化。我们采用分仓制度，让每个合伙人拥有自己的仓位，从而提高整体的胜率和收益。

第二，抛掉偏见，遵循价格本身的行为。比如Ordi，其实有很多建仓机会，但我认识的朋友已经在这个网站上面了百万的收益，我要在他们以后的接盘时因为这些门槛而踏空了很多东西。

第三，明确自己在传播链中的位置。因为一个题材从诞生到发酵，到进入主流共识，到进入“韭菜”接盘阶段，它差不多有一个传播链的ABCD4个阶段，我会在这个行业认识的人安排一个属于自己的小位置。现在我们大家都在说一个东西，我不太会观察这个东西本身是什么，而是观察现在谁在说它，然后说它这个人处于我定制的传播链哪个阶段，再通过识别我自己在传播链的位置，来决定我到底要用更多的决心和仓位来参与这个东西。