6月或将正式上市 备受关注的以太坊实物ETF存在抛压风险吗

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5月24日凌晨，美国SEC批准了8只以太坊现货ETF的19B-4表格，使得上市交易成为可能。尽管以太坊价格在ETF“闯关”成功后短暂上涨，但暴跌引发了市场的担忧，大量ETH抛压令人担忧。预计6月上市的现货ETF可能带来资金流入，但可能会面临套利和出售压力。以太坊现货ETF的利好消息推动市场看涨情绪，但大宗交易和机构开始抛售，市场仍然不稳定。比特币现货ETF的资金规模远超以太坊，但以太坊现货ETF的资金规模被认为有限。虽然投资者对ETF获批持乐观态度，但市场仍存在不确定因素。

5月24日凌晨，随着8只现货以太坊现货ETF的19B-4表格被美国SEC批准，上市交易只剩时间问题。以太坊现货ETF“闯关”成功后，ETH价格却在短暂上涨后稳步上涨。与此同时，拥有大量ETH的抛压也引发市场的担忧。

我用6月上市，资金充足，因缺乏质押机制而

: 对于S-1的审批，博狗体育博彩分析师James Seyffart在“几周内”完成，也需要很长时间，该过程通常需要五个月的时间。根据S-1文件将会经过两周时间审核（类似于SEC的报价）推算，6月份肯定是有希望的。

Cobo 联合创始人神鱼也发文，比特币挖矿，比特币现金的 S-1 文件审批需要两周时间，正常速度需要 3 个月，预计在 6 月底通过当周开始交易。

以太坊现货ETF的利好消息也推动着市场看涨情绪。根据Coinglass表明，过去7天，ETH现货净流出近1.3亿美元，其中过去4天交易所净流入买卖负数。同时，希腊央行宏观研究员Adam在今日X平台发文表示，35万张ETH期权即将到期，看跌看涨比率为0.58，最大痛点3200美元，名义价值13亿美元。受ETF进展激励，ETH接棒了BTC的上涨短期期权IV一度达到150%，远高于目前BTC的同期IV。从大宗交易和市场交易结构看，ETH的看涨情绪仍然浓厚。

不过，目前也不少鲸和机构开始大量抛售。例如，据链上数据分析师ai_9684xtpa监测，某做空ETH的鲸/机构在质押借贷出超3.8万枚ETH充值交易所后疑似抛售，价值9351万美元；MEV交易公司Symbolic Capital Partners于昨日抛售6968枚ETH，价值2738万美元；Lookonchain监测，昨日晚间某鲸鱼地址在ETH价格急跌后恐慌抛售7921枚ETH，价值为2970万美元；Spot On Chain监测，以太坊联创Jeffrey向Kraken存入1万枚ETH，约合3738万美元。

而相比比特币现货ETF的资金规模，外界普遍认为以太坊现货ETF空间有限。比如，彭博ETF分析师Eric Balchunas预测，以太坊现货ETF可能获得比特币现货ETF所获资产的10%至15%，达到50亿至80亿美元。

神鱼表示，6月12日首次上市的主要资金流入可能来自散户，占总资金的8090%，机构用户参与较少。 依靠ETHE类似GBTC，市场可能会面临部分套利和出售压力，能否承受这种抛售压力尚待观察。 在12月份后，机构投资者可能逐渐进入市场。

另外，合规的质押机制也被视为削弱对现货市场投资者信心的关键原因之一。但HashKey Group首席分析师Jeffery Ding也预测，ETF加入质押机制后，预计在中期实现现货市场持有量的75%。

灰度成ETF获批概率导向标，抛压或将被市场消化

灰度被外界视为书写ETF获批概率指标之一。

同样，随着市场对以太坊现货ETF批准的预期，投资者也开始在ETF正式转换前大量购买折价特定的以太坊信托（ETHE），但与GBTC不同的是，这种乐观情绪在近一周开始。

该区块被确认，自5月17日以来，灰度以太坊信托（ETHE）的成交量开始大幅增长，并在5月21日实现超6.87的交易量，创下2021年5月以来的历史新高。而在此之前一个月，ETHE的交易所量大多在2000万美元至4000万美元之间。与此同时，ETHE相对其资产净值（NAV）的折价也从5月17日的20.52%大幅收窄至如今的7.19%，而在上月负溢价率还一度扩大至26%。

他们也定制展示市场信心。然而，一旦以太坊基金会正式成立，持有以太坊基金会的灰烬也威胁到其市场前景。投资者的这种担忧也并非空穴来风。

实际上，自灰度GBTC成功转换为比特币现货ETF后，Farside Investors表示，GBTC累计净流出达176.4亿美元，也是唯一一家流出规模如此之高且持续近4个月资金流出的ETFCoinglass表示，截至5月24日，GBTC资产管理规模为194.13亿美元。

比特币

据Coinglass称，截至5月24日，该公司持有293.52万枚ETH，价值超111.7亿美元。尽管比特币规模远超以太坊，但套利利润的流出以及ETF缺乏质押机制也威胁或带来资金流出。

不过，从整体比特币ETF的资金变化来看，GBTC这部分资金流出已完全被其他ETF所覆盖。Farside Investors表示，截至5月22日，比特币现货ETF仍净流入超134.3亿美元。且从价格表现来看，当前比特币价格ETF推出之际上涨了约45%。

也就是说，虽然GBTC的资金流出给比特币带来了目标售出压力，但已被其他比特币ETF所消化，这也不利于比特币价格的上涨。这也不利于比特币ETF推出后ETH的价格上涨。

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