以太坊基金会：全球新合规里程碑 全球新合规里程碑：以太坊基金会

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美国SEC批准了全美交易所交易所系统，允许投资者通过传统金融渠道投资以太坊。这是美国证券交易委员会批准的第二个加密货币。尽管19 b-4表格获批，ETF发行方仍需S-1注册声明生效后才能正式开始交易。虽然以太坊价格有所上涨，但市场预期已经接受了ETF批准事件。此次批准仅涉及19 b-4表格，发行方提交S-1注册表格仍需更多时间。SEC将严格审核所有细节，确保符合监管要求。与此同时，监管环境可能会发生改变，FIT 21和SAB 121两项法案也将影响加密货币行业的发展。

: 美国当地时间 5 月 23 日，美国交易委员会（SEC）正式批准了全美交易所交易所系统，为投资者提供新的传统金融渠道投资以太坊。 该决定被视为美国证券交易委员会的重大背书，成为美国证券交易委员会批准的第二个加密货币。

需要注意的是，虽然多个以太坊现货ETF的19b-4表格获批，包括贝莱德、富达和灰度等，但ETF发行人仍需其S-1注册声明生效后才能正式开始交易。而SEC刚刚开始与发行方讨论S-1表格，或需要时间多次修改，目前尚教授会议流程需要多久，但博分析师猜测需要几周时间。

批准后，以太坊价格小幅拉升，并于 3800 美元上下波动，最高达到 3856 美元，目前暂报 3807 美元，24 小时涨幅 1.3%。消息落地后并不太及前几日的波动幅度大，显然以太坊的 ETF 批准这一事件预期在前几日已经被市场接受。

以太坊价格波动。来源：Coinmarketcap

里程碑事件

本周风云幻影

自去年 9 月以来，各大基金机构就荣幸申请以太坊 ETF，包括现货和期货。最早的是 VanEck，也就是 SEC 反对 5 月 23 日作出决定的原因。负责任的种种原因（可参考行动文章《一夜牛回：ETH 大涨 20% ，SEC 或将爆冷批准以太坊现货 ETF？》）其批准率并不受市场看好。

但本周初，彭博分析师 Eric Balchunas 提出已将现货以太坊 ETF 获批的几率从 25% 提高到 75%。他表示，“今天下午听到一些传言称，SEC 可能会在这个问题上做出 180 度大转弯（基于一些政治原因），所以现在我们都在准备”。

再往后，福克斯记者 Eleanor Terrett 表示，有消息源声称目前现货以太坊 ETF 的发展是，“事情在实时变化中（Things are evolve in real time）”。在目前语境下，这意味着在大家普遍认为的不会批准可能会变化之前。同时，据 CoinDesk 报道，SEC 要求交易所加速更新关于现货以太坊 ETF 的 19 B-4 文件。

三位知情人士表示，美国证交会（SEC）官员周一出人意料地要求纳斯达克和芝加哥期权交易所（CBOE）迅速更新和修改其现货以太坊交易所申请文件，这通常是获批前提出要求，暗示该机构可能准备批准两个人的申请。美国证交会必须在本周末之前决定是否批准CBOE提交的VanEck和ARK Investments/21 Shares ETF上市申请，交易所需美国证交会批准其修改后的规则才能上市产品，而发行人仍需要证交会批准ETF注册声明，才能开始交易。与交易所提交的文件不同，美国证监会没有确定的决定时间框架，这意味着现货以太坊交易所申请可能还需要几个月的时间才能开始交易。

商品与证券

需要注意的是，本次发行的证券发行方在人民币普通股本均注明，不含相关条款，这是 SEC 采用以太坊基金的必要条件。

SEC 在最终批准的文件中表示，“本命令中委员会正在考虑提议不涉及信托的以太坊区块链。因此，信托的相对优势或劣势不在本命令的范围之内。任何未来信托的任何部分以太坊区块链参与以太坊区块链的证明验证或用于转变为超越以太坊或产生收入或其他收益行为，其中包括要求交易所根据 19 b-4 规则提交信托规则变更。”

以太坊是否符合“比特币”的定义一直是加密货币法律讨论的热点问题，您可以通过以太坊工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），这一问题从一开始就非常复杂。在这种模式下，用户通过质押代币以维护网络并获得收益，这涉及到《比特币》的相关问题。近期，VanEck、富达和灰度等公司在提交给SEC 的修改版 S-1 A 人民币刻意删除了关于以太坊质押的部分，表明SEC 可能在以太坊上将质押的问题上找到了明确的界限：如果ETF中的以太坊不用于质押，则不接受

行动上，Van Buren Capital 合伙人、金融律师 Scott Johnsson 表示，相关申请文件显示，以太坊现货 ETF 仍将在“基于商品的信托专注于”规则下上市。

Variant Fund 首席法务官 Jake Chervinsky 对此表示，这意味着如果美国 SEC 批准以太坊现货 ETF，其将不得不承认非质押 ETH 是一种证券。 该机构将作为 SEC 的一项重大政策点评，该机构采取行动一直拒绝承认比特币之外的任何资产为非证券。

同时，这一季度的波动性首先影响了SEC与各大交易所的案件。如果ETH不公平对待，那么很多其他的代币也会为使用加密货币交易所而产生不利影响，从而让交易所认识到其法律问题。

早就有预兆：监管环境将发生好变化？

大选年的压力

: 美国政治形势的发展，让加密货币成为重要选择群体，并让即将到来的选举竞争成为现实。美国前总统已经表明将接受加密货币竞选提案，并针对对手的税收抵免不足，代表选举结果的焦点。同时，新财报，美国大选货币群体成为政治避险货币，或对于加密的态度大幅改变。

Dragonfly 合伙人 Haseeb Qureshi 指出，美国证券交易委员会（SEC）对以太坊基金会的态度转变，可能意味着联邦政府在加密货币政策上的立场转变和国家安全政策的改变，目的是避免在选举中因为而非次要的监管问题而失去控制。 这一政策化预示着，未来几个月，可能还会有其他机构展现出态度​​的转变，尽管这并不代表一次完全的政策逆转。

本周两个机会：FIT 21 和 SAB 121

本周还有两个监管部门的事件，都是本届美国政府是否对加密货币行业发出好信号：

所谓的FIT 21法案，正式名称为「21世纪金融创新和技术法案」，旨在明确加密货币监管框架的新立法。这项法案的主要1为区块链项目提供安全有效的美国启动途径，同时澄清证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管边界。法案还意在明确加密货币是作为证券还是商品进行监管，并通过实施特定的加密货币交易规则，以增强对美国消费者的保护。

目前，FIT 21法案在获得了美方候选的正式通过。后续事宜将由美方负责审批，最终取决于签字生效。

而实际上，总统拜登宣布，如果FIT 21加密货币法案获得通过，他不会否决该法案。

SAB 121 美国证券交易委员会（SEC）于2022年3月上网的一项会计规则，要求公司在资产负债表上将客户持有的加密货币记为负债。该规则被加密货币业界视为过于严格苛刻，认为其阻碍了托管机构或公司代客持有加密货币资产，对行业发展不利，因此为此多次尝试通过客户说活动推翻此规定。

2022年5月，关于推翻美国参议院第121号议案的表决以228比182票通过，在参议院以60比38票再次通过。随后的议案提交给拜登总统，拜登有三个选项：是否解决方案、签署议案使其成为法律、或通过搁置让议案自动成为法律或被否决。尽管拜登曾表示可能会否决该议案，但考虑到拜登的事件和大选年份，拜登可能会改变态度，选择签署该议案。

需要注意的是，本次批准仅仅涉及19 b-4 表格，然而，发行方所需的提交S-1 注册表格，这是一个关键的文件，涵盖了ETF的详细运营和财务信息。SEC 对S-1 表格的审核通常严格和复杂，位于投资者利益和市场职责之下。因此，即使19 b-4 表格已被批准，S-1 表格的审批过程也需要更多的时间（60-120 天），这意味着以太坊ETF的最终上市可能还需等待更长时间才能实现。在这个阶段，SEC 会仔细评估其全部法律、财务和运营细节，以确保符合所有监管的要求。

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